什么是cpi(cpi和ppi剪刀差通俗解释)

在全球经济复苏乏力、国内经济下行压力加大的情况下，国内实体经济发展面临需求不足的挑战，导致PPI同比下降。从CPI来看，同比涨幅居高不下，主要是猪肉等个别食品供求关系出现阶段性紧张。专家建议，中国应继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。同时，积极扩大内需，发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

居民消费价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)是衡量物价水平的重要指标，也是观察一个经济体是出现通货膨胀还是通货紧缩的重要依据。

然而，由于各种复杂因素的影响，在现实经济生活中，CPI和PPI的走势往往并不一致。尤其是2019年下半年以来，CPI同比涨幅有所扩大，PPI总体处于下行通道。两者的“剪刀差”继续扩大。

这两个衡量物价水平的重要指标明显背离。价格是上涨还是下跌？「剪刀差」背后隐藏着哪些重要信息？两者的背离会从哪些方面影响经济运行？针对这些问题，记者采访了相关专家。

影响因素不一样。

2019年前两个月，中国CPI同比涨幅逐月收窄。3月以来，涨幅持续扩大，今年已进入“5区间”。2018年下半年以来，PPI同比增速持续回落。虽然个别月份略有回升，但总体处于下降通道。

并且CPI和PPI呈现出不同的走势，两者之间的“剪刀差”继续扩大。2018年12月，CPI同比涨幅比PPI同比涨幅高1个百分点。此后，两个涨幅之间的差距持续扩大，自去年10月以来扩大至5个百分点以上。

“CPI和PPI同比涨幅是‘剪刀差’，主要是影响两者走势的因素不同。”中国政策研究会经济政策委员会副主任徐洪才表示，在全球经济复苏乏力、国内经济下行压力加大的形势下，国内实体经济发展面临需求不足的挑战，导致PPI同比下降。从CPI来看，其同比涨幅居高不下，主要是猪肉等个别食品供求关系出现阶段性紧张。

“如果传导渠道通畅，CPI和PPI的走势应该会趋同或者有很强的相关性，但事实并非如此。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析，近一段时间推动CPI同比上涨的主要因素是供给侧扰动，特别是受非洲猪瘟疫情等因素影响。猪肉价格上涨推高了CPI同比涨幅。如果扣除食品和能源价格，核心CPI总体处于较低水平，远离通胀。PPI同比下降主要受经济下行压力和国际大宗商品价格下跌影响。

“今年2月，受疫情防控影响，工业企业停产，PPI同比由升转降。群众选择外出较少，但由于肉、蛋、菜等食品的刚性需求，购买更加集中，购买量增加。此外，食品受物流等因素影响，供应趋于紧张，推动CPI同比涨幅处于高位。”唐建伟说。

唐建伟还表示，在构成CPI的商品和服务中，上下游的市场化程度很高，上游环节的成本变化很容易传导到下游甚至消费者身上。工业品领域，下游产能大，竞争充分，但上游原材料市场化程度有待进一步提高，容易造成CPI和PPI的“剪刀差”。

“价格‘剪刀差’主要受猪肉价格走高、大宗商品价格走低以及中国上下游价格传导不畅的影响。”光大银行金融市场部分析师周分析，2019年以来，由于猪肉供需缺口扩大，猪肉价格飙升带动居民消费价格大幅上涨；水果和蔬菜等食品和服务价格总体温和上涨。从PPI来看，虽然与内需疲软有关，但主要是受全球需求疲软的影响。全球需求增长疲软拖累了国际大宗商品价格，也影响了国内PPI走势。

不存在滞胀的基础。

与CPI相反，尤其是近几个月，CPI同比涨幅进入“5区间”，PPI连续多月同比下降。此外，今年前两个月主要经济指标增速明显放缓。有人担心中国经济会滞胀。

“所谓‘滞胀’，是指一个经济体在一段时间内经历了经济下滑、失业率上升、物价畸高。然而，2019年，中国经济增速为6.1%，在全球主要经济体中名列前茅。就业形势向好，传统动能转型发展步伐加快，新动能成长加快，经济发展潜力不断释放。不存在所谓的‘滞胀’基础。”周对说道。

“从价格来看，我国CPI同比涨幅有所扩大，主要是受个别商品价格波动的影响。整体涨价没有基础。此外，近年来，中国经济保持了中高速增长，经济发展质量稳步提高。今年一季度经济增速可能会明显放缓，但这主要是受疫情影响，而不是内生动力不足。”徐洪才说。

在唐建伟看来，从经济学理论的角度来看，判断“滞胀”是否需要同时满足三个标准。一是经济停滞或负增长；二是存在明显的通货膨胀，通货膨胀水平达到两位数或高于经济增长率；第三，失业率高。从这三个标准来看，中国主要经济体在个别月份的波动并不是典型的“滞胀”。

很多经济学家认为，不能简单以CPI同比上涨和PPI同比下降得出中国经济“滞胀”的结论。但CPI和PPI的“剪刀差”仍在继续，这也会在一定程度上影响经济运行。

根据徐洪才的分析，CPI同比涨幅继续扩大，意味着银行存款的实际利率将降低，这将影响人们的财产性收入，从而影响他们的消费。如果PPI同比继续下降，企业的资产负债表会收缩，融资成本和杠杆率会上升，抑制投资的进一步扩大。

如果与CPI出现长期明显背离，也会增加宏观调控的难度。“如果PPI继续回落，意味着工业领域持续低迷，企业经营业绩下滑，需要宽松的政策支持。但宽松政策容易引发消费通胀，甚至一些局部风险继续积累。”周对说道。

扩大有效需求

进入二季度后，随着疫情防控效果继续显现，气温逐步回升，以及一系列鼓励生猪养殖政策效应继续释放，农产品价格有望稳中有降，CPI同比涨幅将逐步收窄。但由于国际原油等大宗商品价格的输入性通缩，PPI同比可能保持下降。CPI和PPI的“剪刀差”还会维持一段时间。

根据徐洪才的分析，从消费品的角度来看，供应链已经受到疫情的影响。但随着复工复产的推进，以及生猪养殖政策的效应，蔬菜水果供应充足，CPI同比涨幅将“前高后低”。而CPI“剪刀差”有望在年底收窄。

“应对‘剪刀差’对经济运行和宏观调控的不利影响，关键是不断扩大有效需求。”徐洪才提出，当前，全球需求疲软，世界经济复苏乏力。中国应继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要大力提质增效，稳健的货币政策要灵活适度，流动性要合理充足。同时，积极扩大内需，发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

“CPI和PPI背离的主要症结是结构问题。治理‘剪刀差’，必须综合施策，不断深化供给侧结构性改革。”周建议，一方面要继续落实中央稳定物价的一系列政策部署，特别是继续开展猪肉供应专项治理，努力增加市场供应，配合物流、卫生监督等部门创新供应方式，减少生猪养殖的周期性波动和影响。另一方面，要密切关注群众的消费升级需求，对有潜力的企业给予一定支持，帮助其渡过难关；通过金融和信贷结构性政策，引导产业转型升级，重新平衡国内供求，促进经济高质量发展。

唐建伟认为，未来CPI整体趋于回落，通胀压力有望得到缓解。从PPI来看，油价下跌和大宗商品价格下跌对PPI的影响会更明显。疫情将导致生产和需求放缓，PPI降幅可能扩大。未来随着国内疫情的有效控制和基建投资的稳定增长，将带动工业生产回暖，届时PPI有望逐步回升。

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